来源：证券时报

外界猜测已久的爱卡汽车花落谁家终于有了明确的答案。

2015年10月，基石资本联合爱卡管理层签约收购爱卡汽车100%股权，至此，中国第三大汽车垂直门户网站、全球最大的汽车主题社区爱卡汽车（www.xcar.com.cn），终于大圣归来！据了解目前交易正在进行中。

这起收购案自今年年初开始便频频传出消息。外界猜测的收购方包括平安好车、易车网、58同城和广汇汽车。爱卡汽车不论与上述哪家牵手，留给市场的想象空间都是巨大的。

爱卡汽车此番与基石联姻，实为又一例中国公司私有化回归。

2002年8月16日，爱卡汽车随着域名xcar.com.cn的注册和一个BBS的上线诞生了。创立之初，爱卡汽车定位为汽车主题在线社区，通过在线讨论的方式解决用户在买车用车时的刚性需求问题，辅助以线下车友活动的举办来提升人气和用户粘度。2004年--2005年开展汽车后服务会员服务业务，为付费会员提供高质低价的维修、保养、汽车美容以及救援等相关服务。同年爱卡汽车开始拓展经销商广告业务。爱卡汽车迅速发展为当时中国最大的汽车垂直门户网站，其行业老大地位直到2011年才被赶超，而全球最大的汽车主题社区的王冠依然在手。

2006年，爱卡汽车被CNET收购。2008年，CNET被CBS收购。爱卡汽车的创始人和CEO张京秋表示，直到现在，爱卡汽车一直自负盈亏，虽然没有获得任何额外的投资，但收入一直快速增长。

此前收购爱卡汽车的CBSI是CBS Interactive的简称，即哥伦比亚广播集团互动传媒。作为哥伦比亚广播集团旗下的互动媒体公司，CBSI在国内的投资可追溯到2004年。截至2015年年初，CBSI在中国形成了四块投资版图：汽车、时尚、区域消费和科技。然而，2015年年初，CBSI将科技领域旗下的中关村在线、PCHOME、蜂鸟网悉数卖出。截至2015年10月，CBSI在中国的投资板块只剩下汽车、时尚和区域消费，所覆盖投资项目包括购车网、网上车市、Onlylady、闺蜜网和我爱购物网。

2006年，被CNET收购后，爱卡汽车由汽车社区全面转型为汽车垂直门户网站，为用户提供汽车资讯、车型数据库、报价信息查询等功能，全面开展面向汽车厂商的广告营销业务。

目前，与爱卡汽车处于同行业的国内网站包括新浪汽车、搜狐汽车、汽车之家、易车网、太平洋汽车、网易汽车等十余家垂直媒体门户网站。在这之中，易车网和汽车之家分别于2011年和2013年在美国纽交所上市，囊括同类媒体网站中前两名。因为被CBSI收购而错失上市机会的爱卡如今是行业中的第三名，次于汽车之家和易车。

爱卡汽车创始人和CEO张京秋表示，在2011年以前爱卡汽车在汽车垂直网站里无论在品牌影响力、流量、用户量还是收入方面都排名第一，自2011年和2013年易车与汽车之家分别在美国上市融资后，爱卡汽车与这两家逐步拉开了距离。

“最主要的原因是体制，CBS是一家全球化运营，品牌悠久的注重娱乐内容创造和分发的公司，在市场变化剧烈的中国的互联网市场运营一家垂直门户网站与CBS的核心战略并不匹配。”张京秋表示。

此番与基石资本合作，正是爱卡汽车计划脱离体制，回归的第一步。

与爱卡汽车互相选择的基石资本是一家资深的本土私募股权投资机构。2000年在深圳成立，目前管理基金包括私募股权投资、风险投资、定增、并购等类型，管理资产规模200亿元。曾多次被清科、投中等机构评为本土行业前十。

基石资本投资汽车相关行业的经历从投资全国最大的汽车摩托车胶黏剂企业回天新材（300041.SZ）开始。2004年，回天新材获得基石资本约2000万元人民币的投资。这一项目带给基石资本的回报率超过20倍。

之后，基石资本联合宇通集团投资了全国最大的汽车传动轴企业远东传动（002406.SZ）,联合东风汽车集团旗下资本投资了汽车智能装备龙头企业华昌达（300278.SZ）。随后，基石资本投资国内汽车车载影音导航系统(CID)龙头企业的索菱股份(002766.SZ)近1.3亿元，并在2015年成功实现上市。

这一系列投资表明，汽车产业作为先进制造业的代表，长期是基石资本投资的重点，领域从汽车零部件一直涵盖汽车整车装备。 随着汽车产业的发展变迁,在汽车后时代，基石资本的投资视角也随之变化。

数据显示，2014年全国汽车保有量达到1.54亿辆，同时伴随着平均车龄的增长，意味着到2015年，将有约6700万辆汽车超出保修期，在此背景下，汽车后市场规模将达到7000亿元，全国后市场服务商达到30万家。

基石资本积极布局二手车、汽车后服务市场，先后在二手车交易、维修部件服务等领域积极布局，投资了车王、康众等一批优质企业，以中国最大的二手车连锁交易商车王为例，基石资本投资后上半年销售收入即为去年全年的75%。

这次与管理层合作全资收购爱卡汽车，基石资本认为，汽车后市场未来是几个万亿的市场，市场巨大并且增速较快，具备投资选择标准。新车销售、汽车金融、汽车保险、配件零售、维修服务、加油等领域都是数千亿市场容量，在汽车还在不断普及的国内，其行业企业成长性未来将会很快速。

张京秋表示，从CBS体系独立后，爱卡汽车首先提升内部运营效率，优化精简组织架构及团队，引入行业内更优秀的人才，同时强化爱卡汽车的品牌影响力，在短期内大力发展面向汽车经销商的综合营销业务，推出有爱卡特色的基于汽车全生命周期电商服务平台。

张京秋提到的“大力发展面向汽车经销商的综合营销业务”源自于爱卡目前的营收构成结构。查阅资料可知，2014年爱卡营收主要来自厂商广告，占比74%。经销商占比只有26%。而易车厂商广告营收与经销商广告接近占比5:5。因此，张京秋提到的未来发展其中的一个侧重点即是提升经销商的业务比例。

从这一点看，基石资本和张京秋团队首先挖掘的是爱卡汽车作为一家汽车垂直门户网站的潜力：爱卡汽车过去三年，从UV(独立访客)、PV(页面浏览量)和月度覆盖人数的数据来看，和前两名的差距并不大，日均ＵＶ是行业第一的７３％，月度覆盖人数是行业第一名的８２％。进一步发展爱卡在全球最大的汽车互联网社区的优势，更加紧密地与卡友建立简单热爱、终身相伴的联系，利用、挖掘爱卡汽车的流量优势和潜力，更好地服务主机厂和经销商客户无疑是第一步考虑。

基石资本此前有过辉煌的投资垂直门户网站经验，２００７年基石资本投资的三六五网（３００２９５．ＳＺ），是国内领先的房产家居门户网站，经过数年培育，于２０１２年成功上市，这一项目带给基石的回报率超过３０倍。但根据基石资本董事长张维的描述，此次基石资本与爱卡汽车牵手，目标更指向正处在野蛮生长中的汽车电商。

“基石资本在汽车后市场布局已久，积累了大量的战略资源，此次引入拥有中国乃至全球最大的汽车经销商企业的广汇集团的参股，就是例证。”张维表示。

据了解，基石资本还整合战略资源组建了一只汽车互联网基金，专注投资汽车互联网、车联网相关的新兴企业，力争形成重点布局，战略牵引，协同共进，发展生态系统，跑道卡位和战略资源整合双管齐下的有利局面。